文|宁成缺丝袜高跟

起原|博望财经

在新动力汽车行业的海浪中，继蔚来、小鹏、期望、零跑等企业接踵在港股市集告捷上市后，哪吒汽车也踏上了向港股IPO报复的征程。

2024年6月26日，哪吒汽车的母公司——合众新动力汽车股份有限公司，精采向中国香港来回所(港交所)提交了上市IPO央求，由中金公司、摩根士丹利等着名机构担任联席保荐东谈主。哪吒汽车若告捷上市，将有望成为港股市集上第五家通过IPO形势上市的新势力车企。

算作科技企业家周鸿祎力挺的“骄子”，哪吒汽车曾在2022年凭借出色的市集发扬，在新势力品牌中脱颖而出，年销量打破十万大关，创造了行业佳话。但仅一年后，哪吒汽车便际遇了销量滑坡的挑战，致使成为少数几家销量出现“开倒车”的新势力车企之一。

哪吒汽车还深陷财务耗损的逆境，2023年哪吒汽车平均每卖出一辆车便耗损约5.3万元。而跟着新动力汽车市集的竞争日益尖锐化，哪吒汽车不仅要面对销量下滑、捏续耗损的逆境，还要面对行业内捏续的价钱战挑战，盈利才能进一步受到挑战。

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面对资金短缺的严峻场面，哪吒汽车不得不加速上市门径，以期通过成本市集的力量缓解现款流压力。不得不说，在新动力汽车行业捏续“狂卷”确当下，哪吒汽车能否告捷上市并有用欺骗成本市集资源，实现自我“造血”，将是其异日发展的纰谬场地。

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主打性价比，昔日销冠冲刺港交所

合众新动力，树立于2014年，算作国内早期崛起的造车新势力之一，于2018年告捷推出了哪吒汽车品牌。

2022年是哪吒汽车的高光时刻，全年拜托量打破15万辆，一举夺得造车新势力“销冠”宝座。从2021年至2023年，哪吒汽车的销量捏续攀升，从6.4万辆增长至12.4万辆，年复合增长率高达39.0%，展现了壮健的增长势头。

哪吒汽车的告捷诀要在于两大中枢策略：一是推行高性价比计谋，自创立之初便秉捏“科技平权”理念，专注于20万元以下市集，通过亲民的价钱策略赶快占领市集份额。2023年，哪吒汽车实现营收135.55亿元，全年销量达到124，189辆，产物均价约为10.9万元。

在车型布局上，哪吒汽车精确定位，五款量产车型中三款起售价低于13万元，尤其是哪吒AYA系列，以高性价比成为微型纯电SUV市集的热销车型，2023年拜托量特出5万辆，位居该细分市集第一。

二是积极开拓国际市集，算作最早出海的新势力车企之一，哪吒汽车自2021年起便积极布局国际市集。2023年，哪吒汽车实现出口17，019辆新动力电动车，占全年总销量的13.7%，孝顺了12.0%的收益。

相配是在东南亚市集，哪吒汽车的发扬更是壮健。2023年在东南亚市集新动力乘用车销量排行前5的新动力乘用车品牌，前3名均为中国乘用车品牌。其中哪吒汽车的销量为12958辆，排在上述销量排行的第3位，在仅坐褥新动力乘用车的企业中销量排行第1位，占东南亚市集份额的10.5%。

2024年上半年，哪吒汽车延续了艰深的出海势头。2024年1-5月，哪吒汽车出口了16，458辆汽车，位列新势力车企出口量第一。

在成本层面，哪吒汽车雷同备受爱重，自2017年以来已完成10轮融资，累计融资额接近230亿元东谈主民币，诱骗了包括宁德期间、华鼎成本、三六零等在内的宽阔明星成本。

一朝获准上市，资金面的改善有望给哪吒汽车带来质的变化。在招股书中，哪吒汽车暗示，异日将捏续推出新车型、拓展国际市集、提供更多升值工作，并通过时候改进和范畴经济提高制造成果，以实现更高的收入与盈利才能。

值得一提的是，本次之前，哪吒汽车曾经屡次传出IPO有计划。早在2020年7月，公司便高调告示了有计划在A股科创板上市的宏愿，并设定了2021年算作实现这一方向的时辰节点，但哪吒汽车并莫得按照预期完成上市。

进入2022年和2023年，对于哪吒汽车IPO的音问依旧不息于耳，但每次传言皆很快被公司方面贯通，公司创始东谈见解勇更是直言“目下市集不好，上不上市预见不大。”那么，为什么目下哪吒汽车却要浮躁上市呢？

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哪吒汽车急于上市输血

面前港股市集对企业的估值环境可能并不乐不雅，哪吒汽车仍遴荐在此刻鼓舞上市程度，背后原因照旧缺钱。

尽管年销量已打破10万辆大关，年营收也达到了百亿级别，但哪吒汽车仍深陷耗损泥潭，财务景色堪忧。左证哪吒汽车招股书线路的数据，从2021年至2023年，sex8.cc公司营业收入稳步增长，别离达到50.87亿元、130.50亿元和135.55亿元，然则，净利润却探讨三年大幅耗损，别离为48.40亿元、66.66亿元和68.67亿元，三年累计耗损高达183.73亿元。

哪吒汽车在成本限度与盈利才能上有昭彰短板，每售出一辆车的耗损额从2022年的4.4万元高潮至2023年的5.5万元，透暴露降本增效的成功欠安。比较之下，范畴周边的零跑汽车在每车耗损上则实现了显贵下落，仅为2.9万元。

毛利率算作估计企业经营健康的紧迫策画，哪吒汽车在2021-2023年间的毛利率别离为-34.4%、-22.5%和-14.9%，捏续为负且改善浮松。而同期与哪吒销售范畴周边的零跑汽车已告捷实现毛利率转正，达到0.5%。哪吒汽车亦然头部上市新势力中独一未实现毛利率转正的车企。

销量方面，哪吒汽车也未能避免于市集的严峻挑战。2023年，哪吒销量12.4万辆，同比减少18%，成为头部新势力中独一出现销量负增长的企业，同期，期望、蔚来、小鹏三家的销量同比增速别离为183%、31%及17%。

本年5月，哪吒汽车销量10113辆，同比依旧下滑了22%。同期，期望、蔚来、小鹏、零跑的销量同比增速别离为24%、234%、35%及51%。此外，从本年前五个月的销量数据来看，哪吒汽车仅完成了全年30万辆销量方向的14.5%，远低于行业平均水平。

现款流景色雷同严峻，哪吒汽车的经营现款流在2021年至2023年间捏续为负，2023年经营行为产生的现款流净额更是达到了-43.54亿元。摈弃2023年底，其现款及等价物仅为28.36亿元，而半年内卤莽款项则高达54.76亿元，资金压力可见一斑。

面对如斯严峻的财务与市集挑战，哪吒汽车也在积极寻求外部资金救助。本年4月，公司告捷得到桐乡市、宜春市及南宁市等多地国资布景的投资机构不少于50亿元的融资，这些投资者答允将和洽资源，助力哪吒汽车尽快实现IPO。

然则，即便有了这些资金的注入，哪吒汽车能否告捷扭转裂缝，实现盈利与市集的双重打破，曾经一个广泛的未知数。

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新动力竞争强烈，哪吒汽车掉队趋势昭彰

哪吒汽车在面前新动力汽车市集的竞争中，濒临着日益显贵的掉队趋势，其逆境主要源自多方面身分的交汇影响。

率先，成本市集在评估企业时，愈发聚焦于企业的中枢竞争力和恒久价值，而哪吒汽车相较于头部新势力车企，如小鹏、期望和蔚来，穷乏显然的亮点和踏实的市集壁垒。

比如，小鹏汽车凭借智能化定位，智驾才能直逼华为，同期造车实力广受认同；期望汽车则精确瞻念察市集需求，创举了“雪柜彩电沙发”的特有汽车文化；蔚来则在换电基础步骤上恒久参预，诱骗了多祖传统造车巨头的互助。

比较之下，哪吒汽车仍主要依赖廉价策略，这一策略在新动力汽车价钱战捏续升温的布景下，已冉冉失去诱骗力，致使导致品牌形象低端化，影响了利润率的种植。

更为严峻的是，哪吒汽车在智能驾驶鸿沟的研发参预相对不及，研发东谈主员数目和研发开支占比较低。曩昔三年，哪吒汽车研发开支别离占总收入的10.6%、6.9%、11.8%。算作对比，雷同从下千里市集切入的零跑汽车，2019年至2023年的研发占比不低于12%，最高达到306.4%。

这也导致其在智能驾驶功能开拓上落伍于竞争敌手，难以在智能驾驶这一异日竞争高地上占据一隅之地。

与此同期，公司里面处理问题频发，如年终奖未杀青、工场停摆等负面新闻，进一步加重了其市集逆境。

面对国内市集内卷、销量捏续下滑、耗损加重、经营现款净流出、账面现款不及等逆境，哪吒汽车不得不将目力投向国际市集，试图通过“高维打低维”的策略，欺骗中国制造的上风在东南亚等市集寻找新的增长点。

但国际市集雷同充满挑战，买卖壁垒、破钞风气各异、政策规定、认证门槛及基础步骤建造等问题，皆是中国车企出海必须越过的禁锢。此外，中国车企在东南亚市集的竞争已趋于尖锐化，多家车企已提前布局并设置了完善的坐褥销售体系，哪吒汽车濒临的竞争压力辞谢小觑。

尽管如斯，哪吒汽车依然制定了利欲熏心的国际扩展有计划。2024年，哪吒汽车的方向销量是30万辆，其中国际市集10万辆，到2026年实现100万销量：原土销量占比达到65%，国际销量达到35%。

出海能不行成为哪吒汽车再次解围的契机尚未可知丝袜高跟，但从目下的场面来看，哪吒汽车得先劝服成本，呈报一个全新的、具有诱骗力的故事，得先活下来，再谈发展。